Venture debt vs. venture capital: cómo elegir la mejor opción para tu startup

En venture debt o deuda de riesgo es una herramienta de financiación que permite que una empresa acceda rápidamente a capital que debe devolver con intereses, como si se tratase de un préstamo. 

Generalmente, se utiliza después de haber cerrado una ronda de venture capital porque los inversores suelen solicitar que la empresa tenga respaldo de inversores de equity sólidos antes de conceder deuda.

Esto implica que a la hora de solicitar este tipo de financiación, las empresas cuenten con la solvencia suficiente para poder ir devolviendo el capital recibido y asumir los intereses. 

Después de una ronda de inversión, la deuda de riesgo ofrece dinero rápido para poder crecer, sin ceder una parte importante de la empresa. 

Esto ayuda a alargar el runway de una startup (tiempo que una empresa puede operar antes de quedarse sin dinero) y aumentar la valoración para la próxima ronda. 

El venture debt es menos dilutivo que el capital riesgo, es decir, los fundadores e inversores de la empresa mantienen mayor control sobre ella que si levantaran la misma cantidad de dinero mediante la venta de acciones (equity). 

Si bien es cierto que en ocasiones puede incluir opciones sobre pequeñas acciones (warrants), la dilución accionarial es mínima en relación con una ronda equity. 

Ahora bien, el mayor inconveniente de este tipo de financiación es que el riesgo financiero es mayor porque la empresa tiene la obligación de devolver el dinero, algo que en ciertas ocasiones puede afectar al flujo de caja.  Por esta razón, los inversores suelen exigir ciertas condiciones financieras (covenants) para limitar el riesgo. 

En este orden de cosas, suele aplicarse a empresas con capacidad de generar beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA). 

El venture capital es un tipo de inversión por capital privado por la que los inversionistas aportan financiación y orientación a una startup en fase inicial, pero con gran potencial de crecimiento, a cambio de una participación accionarial. 

Dicho de otro modo, la empresa vende acciones a cambio de dinero, y los inversores aportan además, experiencia, contacto y redes que permiten que las empresas alcancen rentabilidad más rápido. 

Las rondas de inversión suelen incluir varias firmas que a menudo colocan representantes en el consejo de administración de las startups para proteger sus intereses y guiar la estrategia.

Las principales ventajas del venture capital residen en que los inversionistas asumen el riesgo contigo y no tienes que devolver el principal en un plazo determinado. Así las cosas, si el negocio no funciona, pierden su inversión.

Esto hace que el riesgo financiero sea menor en el sentido de liquidez y solvencia de la empresa. Además, de que, como te hemos comentado, estos inversores aportan conocimientos estratégicos, operativos y de gestión, así como conexiones con clientes, socios y otros inversores. 

La entrada de capital riesgo no solo permite acceder a grandes sumas de dinero para crecer rápido, sino que aumenta la credibilidad y visibilidad de una startup. 

El mayor inconveniente es la dilución de la propiedad, puesto que los fundadores ceden parte del capital a cambio de inversión. Otra desventaja es que conseguir capital riesgo es difícil, pues requiere que el proyecto cumpla con criterios estrictos. 

Los inversores suelen buscar en este tipo de inversiones un crecimiento exponencial y una salida rentable (como la venta de acciones o la salida a bolsa del proyecto).

A tenor de lo comentado hasta el momento, hemos recopilado las principales diferencias entre venture debt y venture capital en la siguiente tabla:

En resumidas cuentas, el venture debt permite mantener tu propiedad sobre una empresa, pero incrementa el riesgo financiero, mientras que el venture capital reduce tu propiedad, pero minimiza el riesgo de quiebra al no tener que asumir pagos fijos.

En España, además del venture capital y el venture debt, existen otras opciones de financiación no dilutivas como los préstamos participativos ENISA. 

Son un medio para las startups y pymes de acceder a capital con condiciones flexibles, aunque tienen limitaciones, como que el importe suele ser menor que en los venture capital, por ejemplo. 

Tampoco proporcionan acceso a redes de contactos como pueden proporcionar los inversionistas privados.

La elección entre venture debt y venture capital va a depender de las necesidades, objetivos y etapa en la que se encuentre tu startup. 

Como orientación general, puedes considerar lo siguiente: 

• Puedes recurrir al venture debt tras una ronda de capital para complementar el equity sin ceder mucho capital, para financiar necesidades específicas o una expansión puntual y si para ti es prioritario mantener el control de tu empresa. 
• Puedes recurrir al venture capital si necesitas capital significativo para escalar rápido y deseas un apoyo estratégico, siempre que estés dispuesto a ceder parte del capital a cambio de la financiación y respaldo. 

En Bolboreta Innova Group te ayudamos a elegir la mejor estrategia de financiación para tu startup, y te acompañamos en cada paso de tu crecimiento. 

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