Entender las causas y efectos de una flat round resulta clave tanto para fundadores de una startup como para inversores.
¿Qué es una ronda flat round?
Una flat round, también conocida como ronda de valoración constante, es un tipo de ronda de inversión que se produce cuando una empresa levanta capital a la misma valoración que en su ronda anterior.
Esto significa que no se trata ni de una ronda que suba la valoración (up round) ni de una ronda a la baja (down round).
Te ponemos un ejemplo: si una startup cierra una serie A con una valoración post-money de 3 millones de euros y en la siguiente ronda sigue sustentando la misma valoración, se trata de una flat round.
¿Cómo afecta a la valoración y al capital una flat round?
Una flat round marca un punto de estabilidad o de estancamiento en su valoración, por lo que resulta necesario entender las implicaciones que puede conllevar para los fundadores y en los inversores.
Consecuencias de una flat round para los fundadores
Una flat round indica a los fundadores que su empresa ni ha mejorado ni empeorado, algo que puede ser importante para mantener un negocio mientras se trabaja en su crecimiento, pero sin bajar métricas.
Consecuencias de una ronda de valoración constante para los inversionistas
Para inversores y fondos de capital riesgo o venture capital este tipo de rondas puede suponer:
- Que la empresa necesita un tiempo para estabilizarse antes de crecer más, lo que puede ser visto como una señal de prudencia.
- Que el mercado está más cauteloso por lo que es preciso hacer una evaluación más cuidadosa del negocio antes de invertir.
Sea como sea, a pesar de que la valoración se mantiene, al entrar nuevos inversores puede darse dilución a través del reparto de nuevas acciones, por lo que va a ser esencial revisar el cap table (el documento de estructuración de propiedad de la empresa).
Ventajas y desventajas de una flat round
Como ventajas, una ronda flat round permite:
- Mantener la confianza de los inversores sin rebajar su valoración.
- Evitar un impacto negativo en la percepción del mercado y en la moral del equipo.
- Levantar capital en momentos económicos inciertos.
Sin embargo, también puede enviar al mercado una señal de que el crecimiento se ha estancado.
Un aspecto que debes considerar, es que puede ser una buena manera de conseguir liquidez sin dañar la reputación del proyecto, pero puede bloquear la motivación de los inversores si no hay potencial de revalorización inmediata.
Otro inconveniente que debes valorar es que si el capital es elevado, puede incrementar el riesgo de dilución.
¿Cuándo y por qué se produce una flat round?
Las causas de estas rondas pueden ser de diversa naturaleza:
- La empresa sí llega a ciertos hitos, pero no alcanza una ventaja clara que justifique una valoración mayor.
- Las características del marco económico reducen la apetencia por la inversión de riesgo, priorizando la estabilidad al incremento de valoración.
- El modelo de negocio necesita más tiempo para madurar.
Otro escenario que puede darse es que algunas empresas disminuyan su valoración para poder levantar capital y conseguir los recursos necesarios cuando necesitan liquidez, pero tampoco quieren reducir su valoración (down round).
En el ecosistema startup actual, las flat rounds representan una vía para mantener la continuidad de un negocio sin comprometer su reputación ni destruir valor.
En definitiva, para los fundadores puede suponer un momento de reflexión y optimización; para los inversores una oportunidad de apostar por empresas que buscan estabilidad antes de su siguiente fase de crecimiento.
