Un limited partner (LP) asegura una entrada de liquidez en un fondo de capital privado, pero no interviene en su gestión, a diferencia de un general partner (GP).
¿Qué es un limited partner?
Un limited partner (LP) o socio limitado es un inversor pasivo con riesgo limitado que invierte en un fondo de capital privado, como un private equity, pero no interviene activamente en la gestión del fondo ni en la toma de decisiones.
Los LP obtienen beneficios financieros proporcionales a su inversión, pero no están obligados a participar en la administración ni en cumplir deberes fiduciarios de forma directa.
Tipos de LP
Los LP pueden ser de diferente naturaleza:
- Institucionales como fondos de pensiones, family offices (una o varias familias con gran patrimonio que realizan una gestión centralizada del mismo) o aseguradoras.
- Privados. Personas con un alto patrimonio.
Función de un limited partner: ¿cuál es su rol en una sociedad limitada?
En un fondo de capital privado, los limited partners son los principales financiadores, pudiendo llegar a representar hasta el 95 % del capital.
Su papel es el de proporcionar el dinero necesario para las inversiones que realizan los general partners (GP), que son los gestores del fondo que asumen su control.
El socio limitado confía en la experiencia y gestión del general partner, que maximiza sus retornos con la operativa diaria.
Limited partner versus general partner
La diferencia entre un limited partner y un general partner es clara: el primero aporta capital, su papel es pasivo y su riesgo limitado; el segundo gestiona el fondo, toma decisiones y asume más responsabilidad.
En otras palabras, el LP busca retorno financiero, mientras que los GP tienen incentivos relacionados con el desempeño activo del fondo.
La sociedad limitada (limited partnership) permite combinar la inversión de muchos LP, con la que se pueden reunir grandes cantidades de capital, con la gestión activa de uno o varios GP. Con ello se obtiene eficiencia de inversión y control profesional de los activos.
Importancia del limited partner en el private equity
Los limited partners se comprometen a aportar capital inicial y luego lo desembolsan progresivamente mediante llamadas de capital o capital calls que realizan los GP.
La gestión eficiente de los flujos de caja optimiza la rentabilidad del fondo y, por lo tanto, de su inversión. Este funcionamiento mejora las métricas como la tasa interna de retorno (TIR) y el múltiplo sobre el capital invertido (MOIC).
Es preciso señalar que los LP no solo aportan capital, pueden proporcionar conexiones estratégicas y mejorar la visibilidad.
Ventajas y riesgos de un limited partner
Las ventajas de un limited partner residen en los siguientes aspectos:
- Su riesgo es limitado, se restringe al capital comprometido, por lo que no se exponen a deudas.
- No asumen obligaciones.
- Acceden a oportunidades exclusivas que no suelen estar disponibles para inversores individuales.
- Pueden invertir en fondos que trabajan con carteras diversificadas, minimizando el riesgo de cada inversión. Asimismo, existe un mercado secundario de participaciones LP a través del cual se pueden vender participaciones para mejorar la liquidez cuando es necesario.
- Se benefician de la gestión profesional de los general partners.
Sin embargo, considerando la última ventaja, también puede convertirse en un inconveniente porque si el GP toma malas decisiones, el LP puede perder toda su inversión.
Otra desventaja es que algunos fondos pueden cobrar comisiones de gestión y carried interest (participación en las ganancias que recibe el GP), algo que puede afectar a la rentabilidad neta de estos inversores.
